近来，新兴市场货币暴跌令经济学界产生两种看法。一种观点是，暴跌的货币并未探底，仍有进一步下跌的可能。全球知名投行美银美林甚至警告，现在的全球市场像极了1998年，当时爆发了亚洲金融风暴。另一种观点相对乐观，目前市场对于新兴市场的担忧过甚，实际并没有那么可怕。

几乎一切信号都和1998年吻合？

今年以来，国际原油价格上涨、全球贸易摩擦加剧以及美联储加息预期等外部因素，给新兴市场带来巨大冲击。

阿根廷、土耳其，两国货币对美元贬值幅度分别超过九成和六成，属于已经爆发了低烈度货币和金融危机的国家；巴西、南非，两国货币贬值幅度均在20%左右，属于贬值幅度较大的国家；卢布汇率创2016年3月以来新低；印度卢比暴跌12%成亚洲最差货币。

对此，英国《金融时报》10日援引野村最新研报显示，斯里兰卡、南非、阿根廷、巴基斯坦、埃及、土耳其和乌克兰这七个国家是未来面临较高汇率风险的国家。

野村分析师指出，斯里兰卡前景最不乐观的主要原因在于该国脆弱的财政体系和外部环境：该国的外汇储备低于五个月的进口保障水平，且有着高达1600亿美元的短期外债待偿还，再融资需求巨大，加之政治稳定性方面的问题，让该国格外承压。

此前，美银美林首席投资策略师迈克尔·哈尼特（Michael Harnett）在新近的一份报告里警告，近期新兴市场崩盘危机，可能会通过欧洲向全球蔓延，并直指现在的金融市场和1998年的亚洲金融风暴非常相似。

美银美林集团是全球规模最大的金融机构之一，2008年9月由美国银行收购美林证券合并而成，主要业务包括商业贷款、债券、IPO和并购交易等金融服务。

哈尼特表示，今年以来，全球股市（剔除美国科技股）已经累计下跌了6.2%。债券方面表现更是糟糕，尤其是美国BBB投资级如今的年化收益为-3.2%，为1988年以来第二差。

在哈尼特看来，全球过剩的流动性正在逆转。他预计，从明年1月起，全球流动性将出现负增长，全球已出现“滚动熊市”（指不同板块、行业或资产轮流下跌）。

哈尼特指出，除传染性外，当今环境在以下五个方面都和1998年一样：美联储处于紧缩周期、美国市场与其他地区分化、收益率曲线变平、新兴市场崩溃、杠杆量化策略表现不佳。

据介绍，1998年，新兴市场的危机是通过日本的资产向全球扩散。哈尼特认为，此次欧洲可能扮演20年前日本的角色，推动危机蔓延。如今，德国海外订单的下滑（过去7个月下降了12%）正是危机的预兆。

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哈尼特指出，欧洲波动只是危机蔓延的第一步，接下来发生的将是第二步债务危机。目前，欧洲债务占GDP的比例为258%，中国为256%，新兴市场为194%。

法国兴业银行策略分析师表示，新兴市场整体情绪依然非常脆弱，投资者需要判断，哪些加征关税的风险已经被市场定价。如果美国执意加税，中国予以反击，这种针锋相对的做法，最终可能会引发全球连锁反应。

对于当前全球市场变化，投行高盛也给出了分析。彭博社在10日和11日两次分析：先是对近期全球熊市进行警告。高盛称，一个旨在“合理预警未来熊市风险”的指标现眼下已经升至将近50年来的最高水平。

报道截图

基于股市估值、经济增长动能、失业率、通货膨胀、收益率曲线等数据指标的高盛牛熊指数（Bull/Bear Index）目前触及的水平为1969年来所不曾见。

随后，高盛的分析师在一份报告中写到，汇率下跌使得巴西雷亚尔、墨西哥比索、南非兰特和俄罗斯卢布的贸易加权汇率看起来很便宜。与此同时，土耳其里拉的贬值幅度超过了该国经济失衡所要求的贬值水平。

然而，这些货币的价格仍高于2016年。当时，许多发展中国家受到全球油价暴跌影响，汇率走低。

道富环球投资管理（State Street Global Advisors）首席投资策略师米迦勒·阿龙（Michael Arone）指出，人们担心市场会像1997-1998年，危机最终蔓延。当年新兴市场崩盘，最后也无法避免的伤及了华尔街。

也许是担忧过甚

不过，也有分析师认为，目前市场对于新兴市场的担忧过甚，实际并没有那么可怕。

彭博社报道，澳大利亚安保资本投资有限公司（AMP Capital Investors）驻悉尼市场主管纳德·纳艾米（Nader Naeimi）表示，新兴市场股市进入熊市后，可能还会有10%的跌幅，在此波下跌触底后，或许就可迎来不错的买入机会。

野村新兴市场经济主管苏博文（Rob Subbaraman）表示，近来投资者愈发关注新兴市场的风险，但新兴市场国家不能一概而论，不能因为一些高风险的脆弱国家，就把整个新兴市场“一棒子打死”。

此外，BullTick资本市场研究主管凯瑟琳·鲁尼·薇拉（Kathryn Rooney Vera）周一表示，虽然新兴市场现在表现不佳，但是负面情绪已经基本消化结束。贸易战造成新兴市场抛压较大，但并未看到贸易战对经济增长有具体的影响。(来源：观察者网)